La inflación se desaceleró en abril hasta el 3,2% interanual, impulsada por las medidas urgentes de reducción de impuestos aplicadas sobre los productos energéticos para mitigar el impacto de la guerra en Oriente Medio. Según el informe económico correspondiente a mayo de 2026, sin estas medidas la tasa habría alcanzado el 4,5%.
La inflación subyacente también mostró una ligera moderación, hasta situarse en el 2,8%, en un contexto marcado por la evolución de los precios energéticos, la volatilidad del petróleo y el impacto de las decisiones fiscales sobre electricidad, gas y carburantes.
La energía contiene el IPC, pero los carburantes siguen al alza
Los precios energéticos registraron en abril una cierta ralentización, con una tasa del 6,6%, frente al 7,3% de marzo. Sin embargo, sin las medidas aprobadas, el aumento habría llegado al 20,3%.
Los carburantes y combustibles subieron un 12,3%, por encima del 8,6% del mes anterior. Sin las reducciones fiscales, el incremento habría sido del 28,9%.
Por el contrario, la electricidad cayó un 4,3% y el gas natural descendió un 9,6%, al no haber registrado aumentos de mercado tan significativos como los carburantes y beneficiarse también de las rebajas fiscales.
A la vista de esta evolución, el Gobierno ya ha anunciado que desde el 1 de junio el IVA de la electricidad y del gas volverá al 21%, al no haberse incrementado sus precios por encima del 15% en abril. En cambio, las reducciones aplicadas a gasolina y diésel se mantendrán hasta el 30 de junio.
El Brent mantiene una elevada volatilidad
El informe también destaca la evolución del petróleo Brent, que en abril se situó en un promedio de 117,29 dólares por barril, un 15% más que en marzo.
En términos interanuales, el precio fue un 72,2% superior en dólares y un 65% más alto en euros. Durante los primeros días de mayo, el Brent mantuvo una elevada volatilidad debido a la tensión internacional y a la ausencia de un acuerdo definitivo.
El precio promedio en lo transcurrido de mayo se situó en torno a los 110 dólares por barril, lo que, de mantenerse, supondría incrementos similares a los registrados en abril.
Los alimentos y los servicios moderan parcialmente sus precios
Los alimentos sin elaboración registraron un ligero descenso de dos décimas en su tasa interanual, hasta el 4,6%.
Dentro de la inflación subyacente, los servicios redujeron su avance en tres décimas, hasta el 3,4%, aunque siguen siendo el componente con mayor crecimiento dentro del núcleo de precios.
Por su parte, los bienes industriales sin productos energéticos mantuvieron una tasa del 1,6%, mientras que los alimentos elaborados, bebidas y tabaco conservaron una variación interanual del 2,3%.
CEOE prevé una inflación media del 3,1%
La previsión actual de CEOE sitúa el IPC medio anual en el 3,1%, bajo el supuesto de una resolución relativamente rápida del conflicto.
No obstante, el informe advierte de que, si la situación se prolonga, el encarecimiento de la energía y de las materias primas podría trasladarse a otros precios de la cesta de la compra.
En la Unión Monetaria, el IPC armonizado de abril alcanzó el 3%, cuatro décimas más que el mes anterior, mientras que en España repuntó una décima hasta el 3,5%, reduciendo el diferencial a medio punto.
El Gobierno presenta su Informe de Progreso y la AIReF pide más ambición
En materia de sector público, el Gobierno presentó el Informe de Progreso Anual 2026 ante la Comisión Europea, donde recoge el cumplimiento de los compromisos fiscales y de política económica incluidos en el Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo.
El informe destaca que España cumplió la regla de gasto en 2025, con un incremento del gasto computable del 4,5% sin tener en cuenta defensa y del 4,7% incluyendo este capítulo.
También subraya que la economía española registró su primer superávit primario en 18 años y contempla una reducción del déficit hasta el 2,1% del PIB en 2026.
La AIReF considera que el documento cumple formalmente con los requisitos europeos, aunque lo ve poco ambicioso como instrumento de orientación a medio plazo. La autoridad fiscal recomienda una estrategia realista y creíble que permita cumplir el marco fiscal nacional y europeo.
La actividad empresarial mejora en marzo, pero con señales desiguales
El Índice General de Cifra de Negocios Empresarial registró en marzo un repunte interanual del 6,2%, rompiendo dos meses consecutivos de caídas.
El comercio lideró el avance con un crecimiento del 9,7%, mientras que el suministro de energía eléctrica, agua, saneamiento y gestión de residuos fue el único sector con evolución negativa, al caer un 6,5%.
Las ventas de las grandes empresas también mejoraron en marzo, con un incremento del 2,3%, apoyadas tanto en el mercado interno como en la recuperación de las exportaciones durante ese mes.
El PMI compuesto entra en contracción
El Índice PMI Compuesto cayó en abril hasta los 48,7 puntos, por debajo del umbral de 50 por primera vez en dos años y medio.
La caída estuvo marcada por el deterioro del sector servicios, que bajó hasta los 47,9 puntos, mientras que la producción manufacturera mostró una evolución más favorable y alcanzó los 51,7 puntos.
El informe atribuye parte del comportamiento positivo de la industria al aumento de existencias por parte de los clientes, ante el riesgo de escasez e interrupciones en las cadenas de suministro derivadas del conflicto en Oriente Medio.
Las empresas superan las cifras de 2019, pero las microempresas siguen rezagadas
En abril, el número de empresas inscritas en la Seguridad Social superó en 10.044 las registradas en el mismo mes de 2019.
Sin embargo, las compañías de menor tamaño todavía no han recuperado los niveles previos a la pandemia. En concreto, se contabilizaron 28.567 microempresas menos que en abril de 2019.
Por sectores, agricultura e industria siguen por debajo de las cifras prepandemia, mientras que la construcción encadena cuatro meses de descensos interanuales, con una caída del 5,8% en abril.
Previsiones: el PIB crecerá un 2,3% en 2026
Las previsiones incluidas en el informe apuntan a un crecimiento del PIB del 2,3% en 2026 y del 1,9% en 2027, tras el avance estimado del 2,8% en 2025.
La tasa de paro se situaría en el 9,9% en 2026 y bajaría al 9,4% en 2027, mientras que el déficit público se mantendría en el 2,4% del PIB este año y se reduciría al 2,2% el próximo.
En cuanto al petróleo Brent, la previsión media para 2026 se sitúa en 98,4 dólares, con una moderación prevista hasta los 81 dólares en 2027.
