El economista José Ramón Riera ha puesto el foco en una de las teorías económicas más influyentes para comprender el funcionamiento del sistema monetario internacional: el Dilema de Triffin, una paradoja formulada hace más de seis décadas por el economista Robert Triffin que, según expone, ayuda a explicar por qué Estados Unidos mantiene desde hace décadas elevados déficits comerciales y un endeudamiento constante mientras el dólar continúa siendo la principal moneda de reserva mundial.
Durante su explicación, Riera sostiene que el problema no radica únicamente en los movimientos de otras potencias económicas, sino en la propia estructura del sistema monetario internacional. "El dólar se está ahorcando", afirma, al considerar que la posición dominante de la divisa estadounidense obliga al país a asumir desequilibrios permanentes.
La necesidad de suministrar dólares al resto del mundo
Según la teoría expuesta, para que el resto del mundo pueda utilizar el dólar en el comercio internacional, las inversiones y las reservas de los bancos centrales, Estados Unidos necesita poner continuamente nuevos dólares en circulación.
Riera explica que existen dos vías para hacerlo. La primera consistiría en aumentar la emisión monetaria, una opción que, en su opinión, generaría inflación y reduciría el atractivo internacional de la moneda estadounidense.
La segunda alternativa pasa por que Estados Unidos compre más bienes al exterior de los que vende, permitiendo así que los dólares salgan del país y puedan ser utilizados por el resto de las economías.
Déficits comerciales y pérdida de capacidad industrial
El economista sostiene que esa necesidad permanente de exportar dólares al mundo ha favorecido una dinámica de déficits comerciales continuados, que, según su análisis, ha terminado afectando a la estructura productiva estadounidense.
En este sentido, señala que buena parte de la producción industrial se ha trasladado fuera del país y que numerosos bienes industriales son fabricados en otras economías para posteriormente ser importados por Estados Unidos.
A juicio de Riera, esta situación provoca una creciente dependencia de las importaciones y una pérdida progresiva de capacidad industrial.
El origen del sistema monetario actual
Durante su explicación, el economista sitúa uno de los momentos clave en 1971, cuando el entonces presidente estadounidense Richard Nixon decidió suspender la convertibilidad del dólar en oro.
Desde entonces, recuerda, el dólar ha mantenido su posición como principal moneda utilizada en las transacciones internacionales, una circunstancia que, según expone, ha reforzado el funcionamiento descrito por el Dilema de Triffin.
El dominio del dólar y los riesgos para el futuro
Riera afirma que, en la actualidad, el dólar concentra aproximadamente el 75 % de las transacciones mundiales, mientras que el euro representa alrededor del 20 % y el porcentaje restante corresponde a otras monedas, entre ellas la de China.
A partir de estos datos, sostiene que el mantenimiento del liderazgo del dólar obliga a Estados Unidos a seguir alimentando el sistema mediante déficits o una mayor emisión monetaria, dos escenarios que considera problemáticos.
"No es que Rusia o China se carguen al dólar, sino que el propio dólar se va a ahorcar", asegura el economista, quien defiende que el verdadero riesgo para la divisa estadounidense procede de las contradicciones internas descritas por el Dilema de Triffin.
Una teoría para entender el equilibrio económico mundial
Para José Ramón Riera, el Dilema de Triffin continúa siendo una de las herramientas más útiles para interpretar el funcionamiento del sistema financiero internacional y las tensiones que genera el papel del dólar como moneda de referencia.
El economista considera que la evolución de esta teoría permitirá comprobar en los próximos años si el modelo actual puede mantenerse o si, por el contrario, termina modificándose el papel que desempeña la divisa estadounidense en la economía mundial.
