La deuda pública crece en 117.000 millones pese a la reducción del déficit, según datos oficiales
El déficit del Estado baja en 12.800 millones entre 2024 y 2025, pero la deuda pública crece en más de 117.000 millones en el mismo periodo
El déficit del Estado español se redujo entre noviembre de 2024 y noviembre de 2025, pero lo hizo acompañado de un fuerte incremento de la deuda pública, que creció en más de 117.000 millones de euros, según datos oficiales del Banco de España y del Ministerio de Hacienda.
El saldo negativo del conjunto del Estado pasó de –34.418 millones a –21.612 millones, lo que supone una mejora de 12.806 millones. Sin embargo, en ese mismo periodo, el volumen de deuda se incrementó en 117.372 millones, una cifra que multiplica por nueve la reducción del déficit.
El economista José Ramón Riera resume esta evolución con una frase contundente: “Para pagar 21.000 millones de déficit hemos tenido que pedir 117.000 millones prestados”.
El ajuste del déficit convive con más endeudamiento
Por administraciones, la Administración Central redujo su déficit en 8.778 millones, mientras su deuda aumentó en 107.371 millones. En el caso de la Seguridad Social, el saldo mejoró en 4.028 millones, pero su endeudamiento creció en 10.001 millones.
Si se amplía el análisis al conjunto del sector público (sin incluir ayuntamientos), el déficit disminuye en 16.212 millones, pero la deuda total aumenta en 120.778 millones.
Para Riera, estos datos reflejan que “no es saneamiento, es trasladar la factura al futuro”, al considerar que la mejora del déficit se está apoyando en una financiación extraordinaria mediante emisión de deuda.
Transferencias y equilibrio contable
Uno de los elementos que explican esta evolución es el papel de las transferencias internas entre administraciones. La Seguridad Social ha recibido importantes aportaciones del Estado, lo que mejora su saldo contable pero incrementa el endeudamiento del conjunto del sector público.
Además, los analistas recuerdan que el Tesoro suele emitir deuda por encima de las necesidades inmediatas para mantener liquidez, refinanciar vencimientos y anticipar pagos futuros, lo que puede ampliar la diferencia entre déficit anual y aumento de deuda.
Debate sobre la sostenibilidad fiscal
El incremento del endeudamiento en un contexto de reducción del déficit ha reabierto el debate sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas. Según Riera, “endeudarse nueve veces más de lo que se reduce el déficit no es una mejora fiscal, es una huida hacia adelante”.
El economista advierte de que el crecimiento de la deuda limita el margen de actuación futuro del Estado, especialmente en un escenario de tipos de interés más elevados y mayores necesidades de gasto estructural.
En este contexto, la evolución simultánea de déficit y deuda se ha convertido en uno de los indicadores clave para evaluar la solidez real del ajuste fiscal y la capacidad de las finanzas públicas españolas para afrontar los próximos años.